Predstavme si nákupcu v strojárenskej firme, ktorá dodáva chladiace jednotky staviteľom dátových centier. Je to zložený obraz, ktorý má predstavovať túto prácu; skutočná osoba to nie je. V stredu ráno otvorí notebook ešte pred prvou kávou a na všetkých spravodajských weboch naraz vidí segment, od ktorého závisí najviac zákaziek jeho zamestnávateľa. Má rozpracované tri ponuky na strešné jednotky, každú pre areál, na ktorom sa ešte nezačalo kopať. Začne volať zákazníkom a pýta sa, či stavby stále pokračujú.

Jeho ráno je malou verziou toho, čo ten deň urobil trh. Podľa Semaforu akcie spoločnosti Modine, ktorá vyrába chladiace zariadenia pre dátové centrá, v stredu klesli približne o 21 % a rovnako klesli aj akcie spoločnosti Sterling Infrastructure, ktorá sa venuje príprave pozemkov a elektrickým prácam. Akcie hyperscalerov stúpli.

O čom voliči rozhodli

V utorok 3. novembra americkí voliči odmietli dátové centrá takmer všade, kde bola otázka na hlasovacom lístku. Semafor napočítal viac než 30 lokalít v deviatich štátoch, ktoré hlasovali za moratóriá, priame zákazy alebo iné obmedzenia. Fortune s odvolaním sa na predbežné výsledky, ktoré sleduje prieskumná firma Redbud Consulting, uviedol, že voliči sa postavili proti výstavbe vo všetkých okrem jedného z 38 miestnych hlasovaní s úplným sčítaním.

Najvýraznejšie prípady priniesol Ohio. V Piqua, meste s približne 20 000 obyvateľmi, voliči schválili zákaz veľkých dátových centier a odvolali starostu a dvoch komisárov, ktorí podporili projekt spoločnosti Meta; Fortune ho opisuje ako plánovaný areál za 1 miliardu dolárov s kapacitou až 1,4 gigawattu. Semafor dodáva, že Meta tam minulý rok kúpila viac než 600 akrov pozemkov za približne 110 miliónov dolárov a v januári podpísala s mestom dohody. Hovorca Mety uviedol, že spoločnosť bude s miestnymi predstaviteľmi hľadať odpoveď na otázku, čo bude s jej investíciou. V Trentone prešiel podobný zákaz, ktorý podľa Semaforu účinne blokuje návrh Amazonu na 600-akrový areál. V Ashville voliči zrušili dohodu obce s developerom EdgeConneX, hoci spoločnosť tvrdí, že má povolenia a stavba pokračuje. Fortune napočítal najmenej 14 ohijských obcí, ktoré schválili zákazy alebo iné obmedzenia.

Politika presiahla hlasovacie lístky. V Texase demokratka Gina Hinojosa porazila úradujúceho republikánskeho guvernéra Grega Abbotta po kampani, v ktorej sľubovala pozastavenie rozvoja dátových centier, kým zákonodarcovia nestanovia ďalšie ochrany pre obyvateľov. Semafor poznamenáva, že podľa jednej analýzy demokratickí kandidáti vo viac než 130 federálnych a guvernérskych voľbách vysielali reklamy namierené proti veľkým technologickým firmám alebo dátovým centrám.

Kam trh zapísal stratu

Semaforov opis pohybov akcií je jeho vlastný výklad, nie vyhlásenie firiem: spoločnosti vystavené fyzickej výstavbe klesli a obchodníci stavili na to, že hyperscalery budú musieť skrotiť výdavky, ktoré im dostali voľný peňažný tok do záporných hodnôt. Andrew Pauker, akciový stratég Morgan Stanley, serveru povedal, že prísnejšie obmedzenia by mohli urobiť existujúcu výpočtovú kapacitu „potenciálne dokonca“ cennejšou. Analýza Cleanview citovaná v tom istom článku uvádza, že viac než 40 % plánovanej kapacity dátových centier v USA leží v štátoch, ktorých guvernéri alebo novozvolení guvernéri sľúbili alebo zaviedli pozastavenie. Semafor opatrne dodáva, že to neznamená zastavenie výstavby.

Analytici, ktorých cituje Fortune, to čítajú ako zmenu ceny, nie ako zastavenie. Macquarie napísala, že dosah môže byť menej o obmedzeniach a viac o tom, že od prevádzkovateľov sa za spoločenskú licenciu na prevádzku vyžaduje viac, a to cez dane, ceny energie a podporu komunít. Baron Fung zo spoločnosti Dell’Oro Group očakáva oneskorenia a presúvanie projektov, pričom firmy ponesú väčšiu časť finančnej a energetickej záťaže. Fortune uvádza aj to, že štyria najväčší hyperscaleri majú v kalendárnom roku 2026 podľa projekcií spolu investovať 720 až 740 miliárd dolárov a že generálny riaditeľ Microsoftu 28. októbra povedal, že dopyt viedol firmu k pridaniu 24 nových dátových centier na piatich kontinentoch za jeden štvrťrok.

Čo povedal audit o sedem týždňov skôr

Výsledok stojí v rozpore s nedávnym zistením. Výskumná firma SemiAnalysis 15. septembra zverejnila audit viac než 300 miestnych moratórií, v ktorom každé porovnala s projektovým zoznamom po jednotlivých projektoch. Zistila, že približne 20 gigawattov plánovanej kapacity leží vo vymedzenej oblasti, ale oneskorených je len 1 525 megawattov v troch projektoch, teda približne 2,3 gigawattu na celoštátnej úrovni vrátane pozastavenia v New Yorku. Jej prognóza 38 gigawattov kapacity dátových centier dodanej v USA v roku 2027 sa za rok sotva pohla. Dôvody boli mechanické: moratóriá zvyčajne zmrazia nové žiadosti a nerušia už udelené povolenia a developer môže projekt často presunúť, prepracovať alebo napadnúť. Tom’s Hardware, ktorý audit opísal 18. októbra, citoval opis zákazov z The Economist: „oveľa viac štekotu než hryzenia“.

Autori pridali podmienku, ich slovami: moratóriá „MOHLI BY výstavbu oddialiť, ale zatiaľ nemajú dostatočný rozsah“ a museli by byť „podstatne rozšírenejšie a reštriktívnejšie“. Jeden z nich, Jeremie Eliahou Ontiveros, v podcaste firmy povedal, že prísne moratórium na úrovni štátu, ktoré by blokovalo aj projekty mimo siete, by firmu znepokojilo, a ako príklad uviedol Texas. Texas teraz zvolil guvernérku, ktorá kandidovala s moratóriom. Čo môže právne zaviesť a kedy, zdroje neuvádzajú.

V tom je medzera, ktorú tento týždeň otvoril. Audit meral pozastavenia, ktoré už boli prijaté. Hlasovanie signalizuje, ktoré pozastavenia voliči prijmú nabudúce, a veritelia to dokážu oceniť bez toho, aby čakali na jediné zamietnuté povolenie. Semafor uvádza, že banky a správcovia aktív, ktorí výstavbu financujú, už začali považovať miestny odpor za úverové riziko a že hyperscalery najímajú styčných pracovníkov pre komunity.

Oneskorenia, ktoré s voličmi nesúviseli

Výstavba sa už spomaľovala z iných dôvodov. Business Insider 4. novembra informoval, že Microsoft v minulom štvrťroku minul na AI o 5 miliárd dolárov menej, než sa očakávalo, a o rovnakú sumu znížil ročnú prognózu kapitálových výdavkov; finančná riaditeľka Amy Hood uviedla, že k tomu prispeli oneskorenia u poskytovateľov cloudu z tretích strán. Microsoft žiadne projekty nepomenoval. Výskumná firma Aterio pomocou satelitných snímok naznačila dvoch kandidátov: budovu spoločnosti IREN v Texase, ktorej 21. októbra stále chýbali záložné generátory a chladiace zariadenia, a približne 140 megawattov newjerseyského projektu pre Nebius, ktoré sa po problémoch s povoleniami môžu presunúť do roku 2027. Business Insider pripomína, že Microsoft v októbri ukončil aj dohodu s ďalším neocloudom, spoločnosťou Nscale, pre oneskorenia v dodávke energie. Currence odhaduje, že 30 až 50 % kapacity plánovanej na tento rok sa môže presunúť do roku 2027 alebo neskôr pre nedostatok elektriny a stavebné problémy.

Nič z toho nespôsobili voľby. Znamená to však, že hlasovanie prišlo k výstavbe, ktorej harmonogramy už boli voľné, a nový zdroj oneskorení sa preto ťažšie oddeľuje od starých. Vedúci predstavitelia Oracle v septembri povedali analytikom, že nepredpokladajú, že každý projekt dorazí načas, uvádza Fortune.

Čo s tým robia spoločnosti

Prevádzkovatelia niečo z toho tušili. Fortune vymenúva októbrový záväzok Amazonu vyčleniť viac než 1 miliardu dolárov za päť rokov pre hostiteľské komunity, januárový sľub Microsoftu, že zaplatí vlastnú energetickú infraštruktúru a prestane žiadať miestne úľavy na dani z nehnuteľností, a to, že všetci traja najväčší poskytovatelia cloudu zrušili požiadavku, aby miestni predstavitelia podpisovali dohody o mlčanlivosti. Hinojosa vyzvala na zrušenie daňových úľav pre dátové centrá. Semafor uvádza, že demokrati vstupujúci do Kongresu hovoria, že majú mandát konať v otázke dátových centier AI, a že jeden poradca pre verejné záležitosti naliehá na firmy, aby pomohli napísať celoštátne pravidlá.

Späť v strojárenskej firme: popoludňajšie telefonáty prinesú zmiešané odpovede. Dvaja z troch zákazníkov hovoria, že povolenia majú podpísané a harmonogramy platia. Tretí hovorí, že lokalita je v preskúmaní, a dátum nepovie. Nič z toho sa nestalo, ale vzorec je ten, ktorý opisuje reportáž: dodávatelia, ktorí čakajú na objednávky, pocítia hlasovanie ako prví, a pozastavenie, ak príde, sa objaví ako otázka o dátume.

Použité zdroje

  • Business Insider: Weiss, G., & Stewart, A. (2026). Satellite images reveal trouble brewing at Microsoft’s AI data center partners. businessinsider.com
  • Capelouto, J. D. (2026). US voters roundly reject data centers in ballot measures. Semafor. semafor.com
  • Capelouto, J. D., & Gold, A. (2026). Voters’ data center rebuke hits some tech companies harder than others. Semafor. semafor.com
  • Downing, S. (2026). 300-plus local data center bans have only delayed just three US projects. Tom’s Hardware. tomshardware.com
  • Herrera, S. (2026). After the midterms, Big Tech’s AI data center problem is only getting bigger. Fortune. fortune.com
  • SemiAnalysis: Barkin, M., Knuhtsen, R., Eliahou Ontiveros, J., & Patel, D. (2026). Everyone Says Datacenter Moratoriums Are Killing the US Buildout. We disagree. newsletter.semianalysis.com